埃及Swvl上市，一家明星创业公司成长史

今年 3 月 31 日，多次传出消息要借壳上市的 Swvl 终于在纳斯达克敲钟，起始股价定为每股 9.95 美元，估值 15 亿美元。这是第一家通过 SPAC 形式在美上市的非洲科技公司，而上一个在美上市的科技公司，还是“非洲第一股”Jumia。

不同于电商公司，Swvl 是更烧钱的网约车平台，其主要目标用户是城市及周边地区的上班族和学生，用户可通过手机预订固定线路的巴士票。Swvl 不拥有公交车，也不雇用司机，而是通过签署不同的合作伙伴关系，帮助司机和运营者获得车辆的融资租赁服务。

尽管 SPAC 相较传统上市更容易，但 Swvl 的上市还是振奋了非洲创投市场，TechCrunch 发文称“所有的目光都聚焦在 Swvl 身上”（All eyes are on Swvl）。那么今天我们来看下，短短 5 年，Swvl 是如何从初创公司到赴美上市的。

图片来源：Techcrunch

开端

Swvl 从一开始就是明星公司。

2017 年 3 月，Swvl 由 CEO Mostafa Kandil 和两位联合创始人 Mahmoud Nouh 与 Ahmed Sabbah 创立。其中创始人 Kandil 曾在谷歌、中东著名打车平台 Careem 任职。谷歌无须赘述，Careem 的地位怎么讲呢——在 Uber 和滴滴进行打车大战时，滴滴通过在全球广泛投资 Uber 的各个竞争对手，让 Uber 无暇顾及中国市场，比如 2015 年投资了美国打车软件 Lyft，而 Careem 正是滴滴在中东地区选择的“扶持对象”。虽然滴滴投资 Careem 时，Uber 已经被“屠”出中国，但二者的海外战争从未停止。

Swvl 在成立 4 个月后，就收到了创始人前东家 Careem 50 万美元的种子轮投资。

成立 7 个月后，Swvl 跻身中东最值得关注的 50 家初创公司之列。

成立一年后，Swvl 的三位创始人入选福布斯阿拉伯地区 30 岁以下精英榜。

图片来源：Disrupt Africa

明星升起

明星的升起总是伴随着记录的打破。

2018 年 4 月，Swvl 获得 800 万美元的 A 轮融资，该轮融资由 BECO Capital、Silicon Badia 和 DiGAME 牵头，Raed Ventures、Arzan VC、Oman Technology Fund 和 EDventure Holdings 董事长 Esther Dyson 参与投资。Kandil 在接受在接受《福布斯》采访时表示：该轮融资是埃及科技初创公司中的最大一轮融资，也是中东最大的一轮融资。

2018 年 11 月，运营了一年多的 Swvl 已经稳坐公共交通领域科技型公司的头部位置，开通了 200 多条线路，每月为数万名乘客提供数十万次出行服务。进行的 B 轮融资完成超额认购，BECO Capital、DiGAME 和全球风险投资基金 Silicon Badia 领投，Raed Ventures、Arzan VC、Sawari Ventures、Oman Technology Fund 和 Dash Ventures 参与投资，这其中多家机构都是上轮投资者进行跟投。该轮融资达数千万美元，虽然具体融资额未公布，但据 Swvl CEO 表示“这是埃及科技初创公司获得的最大单轮融资”。

埃及作为非洲第三大经济体，2019 年 GDP 年均增速恢复 5.6%，高于中东北非、撒哈拉以南非洲国家的平均增速；同时，根据世界银行的数据，2020 年埃及人口增至 1.023 亿，其中约有 96% 的人口密居在约占国土面积 10% 的尼罗河谷和三角洲地区，其中首都开罗地区人口 2000 多万，全国中产阶级人口占比约 35%；另外，埃及对中东北非市场具有巨大的辐射作用。这些因素使得埃及成为一个非洲比较理想的出行市场。

Swvl 在埃及的经营形式一片大好，其他公司自然也想入局巴士拼车领域。2018 年 12 月 3 日，创始人 Kandil 的前东家、Swvl 的种子轮投资者 Careem 宣布在埃及推出 Careem Bus；第二天Uber 在埃及推出了 Uber Bus，开罗成为世界上第一个拥有 Uber 该项服务的城市。但 Uber 和 Careem 的踏足，不仅没有抢占 Swvl 市场，反而因为大公司入局，更好地教育了市场。在 Uber Bus 推出近三个月后，Swvl 的注册用户数增长了四倍。

图片来源：Swvl

2019 年 6 月，Swvl 已经将业务扩展到肯尼亚，并且获 4200 万美元的 B-2 轮融资，该轮融资由 Vostok Ventures 和 BECO Capital 领投，Arzan VC、Autotech、和玉资本等跟投。此次融资又是埃及科技初创公司有史以来最大单笔投资，Swvl 一次又一次打破自己的记录。

至此， Swvl 融资总额超过 8000 万美元，成为埃及总融资额最大的公司。

波折

在完成 4200 万美元的融资后，Swvl 放话进军尼日利亚，然而时至今日，仍然没有在尼日利亚出现，反而扩张到了巴基斯坦，Swvl 对此没有给出任何解释。事实上， 这已经不是第一次“声东击西”了。在完成 B-1 轮融资后，Swvl 宣布向东南亚扩张，并计划于 2019 年 Q1 在菲律宾马尼拉推出，实际上却扩张到肯尼亚。

2019 年 1 月，Swvl 的几名前雇员在 Facebook 上发布了关于 Swvl 任意解雇、虐待、精神折磨等证词，Swvl 作为雇主的声誉受到极大影响。

2019 年 9 月，肯尼亚国家运输和安全局叫停了 Swvl 的运营，理由是 Swvl 持有的是旅游服务执照 (TSL) 而不是公共服务车辆 (PSV) 执照。直到 2020 年 5 月，才获当局许可，恢复在肯尼亚的运营。

2019 年 10 月 Swvl 的联合创始人 Mahmoud Nouh 辞职，据传进行创业。

2020 年 7 月，Swvl 遭遇安全漏洞，导致其包括用户姓名、电子邮件地址和电话号码在内的数据泄露。

尽管危机有大有小，但 Swvl 最终都度过去了，并走向上市。

上市

截止 2020 年底，Swvl 已经在埃及、肯尼亚、巴基斯坦、阿联酋、沙特阿拉伯和约旦的 10 个城市占据了公共交通行业头部地位，为超过 140 万乘客提供了 4600 万余次的出行，拥有数千名司机。其新兴市场的司机收入，约为其他拼车平台的两倍。

Swvl 的业务范围，也从日常通勤发展到城际出行、并为企业、学校和其他关键服务组织提供 TaaS (交通即服务) 服务，目前已向全球 100 多家组织提供了该项服务。Swvl 下一步准备推出更高利润的 SaaS 解决方案。2020 年 Swvl 年收入达到了 2600 万美元，但 EBITDA（即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，用以表示公司的经营业绩）仍为负数，达到负 2900 万美元。

去年 7 月，Swvl 宣布筹划在美借壳上市，其首席财务官 Youssef Salem 表示，Swvl 的上市预期收益总额将达到 6.4 亿美元，募集来的资金将用于并购和扩张。自去年 8 月起，Swvl 陆续收购了三家公司，得以进入欧洲和南美市场。

上市前，Swvl 还预先筹资了约 7000 万美元的 Pipe 融资（对公共股权的私人投资），承诺的投资者包括 Agility、Chimera、欧洲复兴开发银行、Luxor Capital 和 Zain。但今年 2 月，Agility 退出了交易，而 Agility 在 Swvl 的多个主要运营市场都是物流行业领导者。

图片来源：Agility

未来

Swvl 作为“埃及 Careem 帮”一员，在 Careem 被 Uber 收购后，一路向前直到上市。而“Uber 屠夫”滴滴则在占据大半国内市场后，从美股上市又退市。商场如战场，Swvl 从创立到上市只经过了短短五年时间，一直以来作为创业公司里的“优等生”，Swvl 能在资本市场也给投资人交出满意答卷吗？